2月22日晚間，回天新材披露了關于2017年度利潤分配預案預披露的公告，公司擬以總股本4.26億股為基數，向全體股東每10股派發現金股利人民幣5元（含稅），預計分紅金額將達2.13億元，其規模創下了公司歷史新高。

回天新材為何選擇在此時進行大額派現？其派現背后的強力支撐何在？或許在其同日發布的公司2018年第一季度業績預增公告中，多少能夠解釋公司大額派現的底氣來源。在這份預增公告中，公司預計2018年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6，009.16萬元至6，933.65萬元，同比增長30%至50%，這在化工產業鏈中游普遍業績下滑的大背景下，顯得格外亮眼。經歷了40年發展的回天新材，不僅沒有顯露疲態，反而再次進入發展快車道。

回看回天新材這幾年的業績，盡管經濟環境和行業情況屢次波動，公司業績卻一直保持著穩定增長態勢，特別是2017年，化工產業鏈中游的膠粘劑行業飽受上游原材料漲價的困擾，細分市場內，除回天新材外，其他競爭對手2017年全年業績均預告下滑，利潤規模也與回天有較大差距。在此基礎上，回天新材2018年一季度銷售業績再次出現超預期增長的背后邏輯到底是什么呢？

根據公告及公開資料梳理，或許有如下幾點原因：

一是技術優勢推升競爭壁壘。公司前期引進的“千人計劃”專家/博士團隊等高端人才以及對高精尖產品研發的持續投入顯著提升了公司競爭力，公司是科研院所改制而來，一貫重視技術研發，在技術壁壘較高的膠粘劑行業一直不斷創新。年報顯示，2014年~2016年，公司在研發費用上的投入分別為5290.45萬、5013.64萬、5483.96萬元，占營業收入的比重一直維持在5%左右。據相關資料顯示，公司已經在華為、富士康、中車、海爾、日產、比亞迪等一大批行業標桿客戶處替代跨國公司競品，不斷蠶食跨國公司市場份額。

二是高附加值新產品銷售比重提升。公司毛利水平一直處于行業前列，近年由于上游原材料漲價，毛利率有所下滑。對此公司積極應對，在提高高附加值產品比重的同時，在2017年先后完成了四次產品提價，傳導了上游原材料漲價的壓力，保障了公司毛利水平的穩定，充分顯示出公司行業龍頭地位的穩固。

三是公司三大前瞻性業務（PUR項目、雄安項目、電站項目）布局開始爆發。汽車制造領域，宇通、歐輝、中通、金龍、安凱客車、日產、眾泰乘用車等已有客戶供貨份額進一步提升。軌道交通領域，合資成立湖北南北車新材料有限公司，專門從事軌道交通用膠等相關產品生產及銷售業務，同時多項產品中標中車集團主機廠訂單，六大主機廠中四家已穩定供貨。

四是“狼性文化”營造內部良性競爭。酷愛冬泳的回天實際控制人章鋒，致力于將自己堅忍不拔的奮斗精神復制到整個公司，從而打造出一只“狼性”銷售團隊，不論市場環境如何嚴酷，都要在荒原中爭奪食物，從而助推公司逆勢增長。

值得一提的是，作為行業龍頭的回天新材，公司股價目前正處于歷史低位，受益于自身優勢與行業巨大的發展空間，分析人士預計公司未來將延續穩定的高速增長，基本面將不斷得到改善，股價向上支持力度巨大。

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