七月底至今，丙烯報(bào)盤(pán)屢創(chuàng)新高，漲勢(shì)可謂迅猛。繼2014年10月以來(lái)，丙烯市場(chǎng)價(jià)格再次推至高點(diǎn)且漲勢(shì)不止，業(yè)者驚呼：“丙烯瘋了!”。概括來(lái)說(shuō)，支撐此波瘋漲的主要源頭應(yīng)屬聚丙烯期貨，其次，供不應(yīng)求的市場(chǎng)格局以及化工類下游的整體回暖都構(gòu)成此波大漲的“天時(shí)、地利、人和”。

天時(shí)：瘋狂大漲的聚丙烯期貨

六月底至今，聚丙烯期貨從低點(diǎn)8936元/噸最高漲至10199元/噸，漲幅14.13%。丙烯從7950元/噸漲至目前的9500元/噸，漲幅高達(dá)19.50%。由此可以看出，丙烯與聚丙烯期貨關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高，且價(jià)格走勢(shì)完全一致。

早在2018年2月及6月，山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格皆漲至8650元/噸，在7月28日至29日，山東丙烯市場(chǎng)第三次迎來(lái)8650元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，但鑒于煉廠報(bào)盤(pán)已達(dá)高位，下游接貨意愿轉(zhuǎn)淡，場(chǎng)內(nèi)實(shí)單成交量明顯下降，丙烯市場(chǎng)繼續(xù)推漲動(dòng)力不足。此時(shí)，多數(shù)業(yè)者皆看空觀望，等待跌價(jià)時(shí)機(jī)的來(lái)臨。不料，7月30日至今，聚丙烯期貨市場(chǎng)猶如打了一針興奮劑 ，可謂給丙烯市場(chǎng)雪中送炭，在面臨回調(diào)之際帶領(lǐng)丙烯市場(chǎng)價(jià)格一路瘋漲，報(bào)盤(pán)屢創(chuàng)新高。

地利：相對(duì)緊缺的丙烯供應(yīng)

煉廠方面，六月底七月初，萬(wàn)華化學(xué)、海科瑞林、華聯(lián)石化、永鑫化工、壽光聯(lián)盟、東明前海、齊潤(rùn)化工等多家煉廠進(jìn)入集中檢修，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)量減少約1300噸/天，供不應(yīng)求的市場(chǎng)格局延續(xù)至今。截至目前，萬(wàn)華化學(xué)PDH裝置開(kāi)車中，下周預(yù)計(jì)開(kāi)始逐步恢復(fù)期長(zhǎng)約丙烯供應(yīng)。其次，東明石化混烷脫氫裝置及聯(lián)盟化工丙烯裝置于8月6日恢復(fù)正常出貨。但東明石化潤(rùn)昌廠區(qū)6萬(wàn)噸/年丙烯裝置8月2日停車檢修，且昌邑石化10萬(wàn)噸/年丙烯裝置于8月5日停車檢修，丙烯裝置開(kāi)停車對(duì)沖，丙烯供應(yīng)量并無(wú)實(shí)質(zhì)增加。目前煉廠庫(kù)存整體偏低，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)較為緊缺，這無(wú)疑是支撐煉廠報(bào)盤(pán)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的另一利好因素。

表1 丙烯煉廠裝置檢修一覽表

外來(lái)貨源方面，六月天津渤化丙烯大量外放至山東，截至7月12日，天津渤化丙烯外放量已減少至正常水平，7月15日，吉林神華環(huán)氧丙烷裝置恢復(fù)開(kāi)車。華北及東北貨源均有減少，且亦無(wú)聽(tīng)聞其他地區(qū)丙烯外放山東情況出現(xiàn)，所以七月份山東地區(qū)區(qū)外貨源流入量亦相對(duì)偏少。

進(jìn)口貨源方面，七月份港口零星到船。主要源于外盤(pán)煉廠檢修情況相對(duì)較多，外盤(pán)自身丙烯供應(yīng)量有所不足。其次，外盤(pán)丙烯價(jià)格相對(duì)較高亦是導(dǎo)致七月份丙烯進(jìn)口量相對(duì)較少的另一原因。

人和：較為旺盛的下游需求

首先，我們從與丙烯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度最高的聚丙烯粉料市場(chǎng)來(lái)分析。粉料市場(chǎng)大漲歸結(jié)下來(lái)原因有三：聚丙期貨大漲、原料丙烯大漲、企業(yè)開(kāi)工偏低導(dǎo)致現(xiàn)貨緊缺。

此次聚丙烯期貨價(jià)格連日上行，不僅帶動(dòng)丙烯報(bào)盤(pán)漲勢(shì)不止，亦直接推動(dòng)聚丙烯粒料市場(chǎng)大漲，進(jìn)而推動(dòng)粉料報(bào)盤(pán)積極跟漲，且粉料與丙烯漲勢(shì)基本一致，二者始終保持500元/噸左右的合理價(jià)差互為支撐，粉料企業(yè)始終存有利潤(rùn)，對(duì)丙烯需求較為旺盛。

表2 近期粉料企業(yè)開(kāi)工變動(dòng)一覽表

除了聚丙烯期貨與原料丙烯大漲外，粉料企業(yè)近期開(kāi)工率較低亦是導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)火爆另一有利因素。我們知道，較丙烯的其他下游來(lái)說(shuō)，聚丙烯粉料企業(yè)利潤(rùn)相對(duì)稀薄，因此受丙烯價(jià)格制約，裝置開(kāi)停工變動(dòng)較為靈活。2018年7月國(guó)內(nèi)聚丙烯粉料檢修企業(yè)增多，月內(nèi)大慶華科、久久工貿(mào)、珠海寶塔、科邦石化檢修導(dǎo)致粉料生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工下滑，因此粉料現(xiàn)貨相對(duì)偏緊，間接支撐報(bào)盤(pán)上漲。

其次，從丙烯其他下游相關(guān)產(chǎn)品來(lái)看，丙烯腈、環(huán)氧丙烷、丁辛醇及環(huán)氧氯丙烷盈利皆相對(duì)可觀。七月份，利潤(rùn)相對(duì)稀薄的丁辛醇利潤(rùn)維持在690-880元/噸，而丙烯腈利潤(rùn)高達(dá)4500元/噸左右。由此可以看出，下游產(chǎn)品對(duì)高價(jià)丙烯接受能力普遍較強(qiáng)，即便丙烯價(jià)格一路瘋漲，下游產(chǎn)品亦“有利可圖”。而且從開(kāi)工率上來(lái)看，2018年7月，丙烯腈開(kāi)工率88.00%，較上月同期上漲4.00%;環(huán)氧丙烷開(kāi)工率77.00%，較上月同期上漲5.40%;正丁醇開(kāi)工率71.15%，較上月同期上漲0.70%;辛醇開(kāi)工率87.33%，較上月同期上漲7.51%;環(huán)氧氯丙烷開(kāi)工率64.41%，較上月同期下跌13.59%。總體來(lái)看，無(wú)論是從盈利情況還是開(kāi)工率角度來(lái)說(shuō)，下游產(chǎn)品普遍給予丙烯市場(chǎng)較強(qiáng)利好支撐。

最后，業(yè)者不禁會(huì)有疑問(wèn)，丙烯瘋漲，漲到何時(shí)才是盡頭?

截至8月9日，山東丙烯市場(chǎng)主流成交9450-9500元/噸，較上月同期上漲1350元/噸，漲幅高達(dá)16.62%。8月8日至9日，聚丙烯期貨下行震蕩，期貨市場(chǎng)在連日大紅之后出現(xiàn)了一抹綠色，業(yè)者心態(tài)小有影響。而且聚丙烯粉料價(jià)格現(xiàn)已超越低價(jià)拉絲價(jià)格，較粒料市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，粉料市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)淡，下游剛需補(bǔ)貨前提下，對(duì)粉料采買積極性明顯下降，難免對(duì)粉料及丙烯市場(chǎng)報(bào)盤(pán)心態(tài)產(chǎn)生小幅波動(dòng)。8月9日，國(guó)際油價(jià)雙雙暴跌，美原油跌至7周低位。WTI跌2.23報(bào)66.94美元/桶;布倫特跌2.37報(bào)72.28美元/桶。丙烯成本面遭受沖擊，煉廠報(bào)盤(pán)高端盤(pán)整，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒逐步加劇。而且從企業(yè)開(kāi)工角度來(lái)看，本周末及下周，昌邑石化、青島安邦、海科瑞林、華聯(lián)石化及永鑫化工均將面臨開(kāi)車，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加約1200噸/天，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)緊張局勢(shì)將有所緩解，供應(yīng)端優(yōu)勢(shì)也將逐步消散。

綜上所述，目前丙烯及粉料社會(huì)庫(kù)存仍相對(duì)偏緊，這無(wú)疑是支撐目前市場(chǎng)價(jià)格的最大優(yōu)勢(shì)。但如今交投弱勢(shì)已逐步顯現(xiàn)，下游采買速度亦有所放緩。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)丙烯市場(chǎng)將以穩(wěn)盤(pán)整為主，繼續(xù)上調(diào)動(dòng)力或?qū)⒉蛔恪?/span>

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